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三四線品牌 錢景誘人 資本紮堆湖北 喝酒

一片飄香的白酒業中，資本的氣味再度濃烈起來。7月2日，湖北石花釀酒股份有限公司內部人士稱，公司已與上海復星集團旗下復星平耀投資達成初步投資意向，開始進行細節磋商。若此次合作順利施行，將是今年湖北酒企第一起成功的合作案。“今年年初以來，已先後有6傢投行找我，想托我找合適的酒企談合作。”7月2日上午，湖北釀酒工業協會一負責人告訴本報。這種局面並非僅僅局限在湖北。“全國酒企都是我們關註的重點。”深圳一傢創投公司負責人透露，以往公司傾向於尋找一二線品牌合作，如今更看好稍具規模和品牌的三四線品牌。“高毛利和高品牌溢價能力，白酒業具各銀行貸款率利比較有極大的投資價值。”武漢一創投公司負責人也解釋。但理想很豐滿，現實卻很骨感，如今尋覓幾年後發現，真正具備投資價值的酒企卻並不多，而傳統企業遺留的歷史問題和企業的固步自封，阻礙瞭酒企與資本市場的“接軌”。資本青睞湖北酒企對比茅臺(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)等巨頭所在的省份，二三線品牌居多的湖北酒業中，資本的身影出現得更頻繁。湖北稻花香、白雲邊、枝江、勁牌、石花和黃山頭等酒企，都陸續接洽過眾多投行。“最近兩三年，好一點的企業接觸的投行不下10傢。”上述協會人士指出，武漢徐東房地產開發有限公司花瞭1.606億元，成為白雲邊酒業最大股東；湖北上市公司凱樂科技控股黃山頭，而枝江也已被江蘇上市公司維維股份(600300,股吧)收攬旗下。此外，包括聯想控股、復星平耀投資等資本大鱷也在酒企市場中，尋找各種機會入主。不難理解這些資本的熱誠。在資本市場，湖北白酒業的高回報率也已寫出一部輝煌的“歷史”。2009年10月，維維股份以3.48億元的價格，收購位居湖北省三大酒之一的湖北枝江酒業51%股權，成為維維股份近兩年來利潤增長的主力軍。記者查詢其最近兩年報表顯示：2010年，酒類營收19.63億元，占公司總營收41.21%。 2011年，酒類營收22.55億元，占公司總營收42%左右。維維股份董秘辦公室負責人指出，“公司酒類銷售業績基本來自於枝江酒業”。而黃山頭的業績報表也顯示， 2010、2011年，白酒收入同比增長160%、157%，預期今年也在130%以上，毛利率達83%以上，業內僅次於貴州茅臺(600519,股吧)。公司已計劃在5年內將黃山頭打造成為中部地區白酒4強，10年內進入白酒業第一梯隊。“徐東房地產的入主，也曾將瀕於生死線掙紮的白雲邊，再度拉回湖北酒業領頭羊之一的地位。”上述協會人士指出，資本流入酒企後，對其在渠道開拓、品牌塑造和規模擴張等方面帶來強大支撐，酒業的回報周期短，則讓酒業成為企業新的利潤增長極。在正略鈞策管理咨詢合夥人王丹青看來，酒類產品作為本土化的消費品，具有極強大的市場號召力，和快進快出的特點，能快速形成強大且穩定的現金流。此外，與其他產品相比，白酒產品依靠強大的宣傳手段，可一次性拉動消費的能力十也分強大，收效明顯。“這種局面下，各類私募基金和風投關註的焦點自然會瞄準白酒業。”王丹青的說法得到資本操作者們的驗證。上述深圳創投公司負責人坦言，白酒業近年年均增幅達20%以上，且其行業特殊性在於，通過簡單的廣告宣傳，將區域性品牌打造成全國性品牌後，其銷售規模能跨越一個臨界點，達到質的飛躍，表達出強大的品牌溢價能力，能快速推高公司毛利率。難啃的“骨頭”不過，看起來很“香”的酒企，向資本市場跳躍之路走得卻並不順暢。“要找到優質的投資目標，並不容易。” 另一負責在湖北酒類行業找項目的創投公司負責人告訴記者，今年來，主動尋求合作的酒企已有五六傢，但規模普遍偏小，而對方遞交的未來經營計劃書，實操性並不強，這成為國內酒企面臨的普遍問題。公開數據顯示，湖北省有酒企近百傢，但除稻花香、枝江、白雲邊三大企業年銷售額超30億元外，其他酒企幾乎大都在億元以下。按投行的投資準則，要求規模、品牌和市場占有率三者缺一不可，這些企業卻並不具備這樣的能力。規模品牌中，體制問題則是更大的阻礙。湖北三大酒企中，僅剩稻花香未被資本“拉攏”。一接近稻花香人士向記者透露，2009年，就有投行想為稻花做上市事宜，但發現其集團旗下有稻花香和關公坊兩個品牌，若要上市，需把兩品牌整合在一起，否則會涉嫌關聯交易。但稻花香習慣瞭雙品牌運作，整合難度讓投行放棄合作。2010年，平安信托也曾打算斥資1.5億元，購買稻花香20%股份，幫助其上市，不過各種原因，最終還是不瞭瞭之。“有些企業由國企改制而來，或是傳統企業，體制上不夠先進。”上述投行負責人透露，比如許多公司存在財務、公司運營機制、管理等方面的歷史遺留問題，若公司轉型為股份制企業後，這些都是無法解決的頑疾，影響其後期上市，因此，資本不敢輕易介入。也有酒企對資本市場的熱情並不高。“許多企業坦言不差錢，不需要通過上市圈錢。”另一投行負責人尷尬地說，這類情況不在少數，降低瞭公司投資合作的成功率。盡管如此，資本並購已經成為行業發展的趨勢。上述行業協會人士指出，白酒行業已從單純技術層面的競爭轉向品牌競爭，在市場占有率和品牌影響力的雙重標準下，資本介入競爭後的結局是，將形成新的品牌格局，跟不上步伐的企業，將來極有可能被邊緣化。

新聞來源http://news.hexun.com/2012-07-04/143159793.html

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